血流成河换三张安卓版:人民币汇率破“7”点评-轩言数语系列报告

作者：	谢亚轩,罗云峰,张一平,刘亚欣,林澍,高明,张秋雨
时间：	2019年08月05日
重要性：	一般报告
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摘要：	报告名称：人民币汇率破“7”点评-轩言数语系列报告研究员：谢亚轩,罗云峰,张一平,刘亚欣,林澍,高明,张秋雨报告类型：宏观经济*专题报告报告日期：20190805 行业/子行业：公司名称及代码：投资建议：【内容摘要】人民币汇率破“7”的原因主要有三个：首先，8月1日特朗普宣布对3000亿美元中国输美商品加征10%的关税，此举超出市场预期，导致投资者担忧中美贸易争端可能带来中国的贸易顺差规模下降，外汇市场供求状况恶化；其次，美联储尽管在此前的议息会议上宣布降息，但降息的幅度和鲍威尔的表述均低于市场的预期，带动美元指数转强，曾接近99，对人民币产生贬值压力；第三，近期央行的信息沟通中希望更充分发挥人民币汇率“自动稳定器”的作用，这一定程度影响到中间价的报价，提升了人民币汇率的波动性。人民币汇率破“7”的政策意图。从长期来看，汇率破“7”可以视为央行提升人民币汇率弹性的尝试，是走向浮动汇率最终目标的重要一步。从短期来看，当前人民币汇率弹性的提升有助于实现以下政策意图：一是，汇率弹性提升有助于减弱国际资本外流的压力。二是，提升央行货币政策的有效性，避免央行货币政策的调整受制于对汇率的担忧。三是，人民币汇率弹性和市场化程度的提升，也是中美贸易谈判的主要内容之一，并且是双方比较具备共识的一个方面。人民币汇率破“7”的市场影响。人民币汇率弹性的提升事实上减轻了汇率因素对于债券市场的扰动，释放了货币政策和债券收益率跟随经济基本面下行的空间。人民币汇率未来走势展望。我们认为美元指数已属强弩之末，未来更可能呈整体回落的趋势；考虑中美利差和美元有效汇率的走弱，2019年下半年中国资本市场的国际资本流入有望高于上半年的水平，有助于改善外汇市场供求状况。鉴此，我们维持招商宏观团队2018年底的判断：预计2019年人民币汇率的波动率将上升，以6.72为中枢，在±6%即（6.25，7.19）的区间内波动。【摘要结束】
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