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    血流成河换三张安卓版:人民币汇率破“7”点评-轩言数语系列报告

    作者: 谢亚轩,罗云峰,张一平,刘亚欣,林澍,高明,张秋雨
    时间: 2019年08月05日
    重要性: 一般报告
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    摘要: 报告名称:人民币汇率破“7”点评-轩言数语系列报告
    研究员:谢亚轩,罗云峰,张一平,刘亚欣,林澍,高明,张秋雨
    报告类型:宏观经济*专题报告
    报告日期:20190805

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    【内容摘要】

    人民币汇率破“7”的原因主要有三个:首先,8月1日特朗普宣布对3000亿美元中国输美商品加征10%的关税,此举超出市场预期,导致投资者担忧中美贸易争端可能带来中国的贸易顺差规模下降,外汇市场供求状况恶化;其次,美联储尽管在此前的议息会议上宣布降息,但降息的幅度和鲍威尔的表述均低于市场的预期,带动美元指数转强,曾接近99,对人民币产生贬值压力;第三,近期央行的信息沟通中希望更充分发挥人民币汇率“自动稳定器”的作用,这一定程度影响到中间价的报价,提升了人民币汇率的波动性。

    人民币汇率破“7”的政策意图。从长期来看,汇率破“7”可以视为央行提升人民币汇率弹性的尝试,是走向浮动汇率最终目标的重要一步。从短期来看,当前人民币汇率弹性的提升有助于实现以下政策意图:一是,汇率弹性提升有助于减弱国际资本外流的压力。二是,提升央行货币政策的有效性,避免央行货币政策的调整受制于对汇率的担忧。三是,人民币汇率弹性和市场化程度的提升,也是中美贸易谈判的主要内容之一,并且是双方比较具备共识的一个方面。

    人民币汇率破“7”的市场影响。人民币汇率弹性的提升事实上减轻了汇率因素对于债券市场的扰动,释放了货币政策和债券收益率跟随经济基本面下行的空间。

    人民币汇率未来走势展望。我们认为美元指数已属强弩之末,未来更可能呈整体回落的趋势;考虑中美利差和美元有效汇率的走弱,2019年下半年中国资本市场的国际资本流入有望高于上半年的水平,有助于改善外汇市场供求状况。鉴此,我们维持招商宏观团队2018年底的判断:预计2019年人民币汇率的波动率将上升,以6.72为中枢,在±6%即(6.25,7.19)的区间内波动。

    【摘要结束】
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